本期头条 · 贸易
同一批货，两本账
差了 1,145 亿美元
2026 年 1—8 月，中国海关记录的对美出口比美国海关记录的自华进口多出 62%，差额是前四年同期平均的 3.0 倍。我们每月用两国官方数据核对一次这类账目，本期共八个信号。
* 2026 年为 1—8 月
本期账目
点击跳到对应图表同一批货，为什么两国海关记的数相差越来越大？
中国海关记录的对美出口，和美国海关记录的自中国（含香港）进口，本该大致相等。2018 年美方的数字还比中方高 664 亿美元；到 2026 年 1—8 月，中方反过来多出 1,145 亿美元，相当于美方数字的 62%。
怎么读这张图
- 差额不能直接证明逃税或转运。两国的统计口径、货物抵达时间、经第三地转运的归属方式都不同，过去几年差额也一直存在，只是方向和规模变了。
- 美方数字包含自香港进口（2018 年以来每年 40—80 亿美元，2025 年约 51 亿），以免把经香港的转口算漏。只算中国大陆的话，差额还会更大一些。
- 2025 年后差额急剧扩大，与美国对华关税大幅上调的时间吻合。可能的解释包括申报价值偏低、经第三国转运、小额包裹统计口径变化，目前的数据无法区分这几种情况。
来源：中国海关总署（经 China Data Portal / chinadata.live 整理）；美国人口普查局 FT-900 国别表。中方为离岸价（FOB）出口额，美方为一般进口海关估价，二者都不含国际运费和保险。
美国对中国商品，实际按多高的税率在征税？
新闻里常说的关税税率是法定税率，叠加了各种豁免和排除之后，按进口额平均下来的税负要低得多。按美方申报税率估算，2025 年自中国进口的平均税负是 30.6%，2026 年 1—8 月回落到 24.1%，仍是 2018 年（4.0%）的 6 倍。
怎么读这张图
- 这里的关税是美国人口普查局按申报税率算出的估计值（CAL_DUT），不是海关实际入库的税款。退税、罚款和事后追缴都不在里面。
- 分母是进口消费额。2026 年 1—7 月中国加香港的估算关税是 364 亿美元，税负 24.1%。
- 2026 年 3 月起中国的税负明显下降，原因我们还在核实，在找到官方依据之前不做解读。
来源：美国人口普查局国际贸易 API（imports/hs，字段 CAL_DUT_MO、CON_VAL_MO）。
美国少买的中国货，最后卖到了哪里？
按 12 个月滚动计算，美国在中国出口中的份额从 2018 年的 19.2% 降到 10.3%，东盟从 12.8% 升到 18.4%。同期中国出口总额从 2.49 万亿美元增长到 4.36 万亿美元，对美出口反而从 4,784 亿美元降到 4,511 亿美元。
怎么读这张图
- 东盟为 10 个成员国合计，欧盟为现有 27 国合计（2018—19 年也按 27 国口径计算，不含英国）。
- 这是中方记录的去向。按 FIG. 01 的经验，中方记的对美出口比美方记的进口多，所以美国的真实份额可能比图中还低。
- 出口总额来自中国海关月度总表，金额四舍五入到 1 亿美元，对份额的影响小于 0.01 个百分点。
来源：中国海关总署（经 China Data Portal / chinadata.live 整理），按国别月度出口额加总。
越南和墨西哥，是不是成了中国货进入美国的中转站？
自 2018 年底以来，美国自越南的年进口额从 491 亿美元增至 2,472 亿美元，中国对越南的出口也从 839 亿美元增至 2,341 亿美元。同期美国自中国大陆的年进口额从 5,385 亿美元降到 2,728 亿美元。两条线同步上涨，与“绕道”的说法相符，但还不是证据。
越南
墨西哥
怎么读这张图
- 同步增长可能来自转运，也可能来自正常的产业转移：越南工厂从中国进口零部件，组装后出口美国，按原产地规则算越南货，这是合法的。现有国别总量数据区分不了这两种情况。
- 要进一步判断，需要按商品看：同一类商品（如电子、家具、太阳能组件）是否在中国对美出口下降的同时，在越南对美出口中同步上升。这是下一期计划做的分析。
- 墨西哥对美出口本来就大，中国对墨西哥出口只占其中很小一部分，所以两条线的量级差很多。
来源：中国海关总署（经 chinadata.live）；美国人口普查局 FT-900 国别表（越南 5520、墨西哥 2010、中国 5700）。
一边担心通胀，一边担心通缩，谁的物价更不正常？
2023 年以来的 45 个月里，中国居民消费价格同比有 14 个月持平或下降；美国同期最低也有 2.3%，始终高于 2% 的目标。最新一期（2026 年 9 月），中国是 +0.9%，美国是 +3.7%。
怎么读这张图
- 美国为 CPI-U 未季调指数，同比由我们按指数计算；中国为国家统计局公布的“上年同月 = 100”指数减去 100。
- 两国 CPI 的篮子不同：中国食品权重更高，猪肉价格对总指数影响很大；住房成本的计算方法也不一样。
- 2025 年 10 月美国联邦政府停摆，BLS 未发布当月 CPI，图中留空，不做插补。
来源：美国劳工统计局 CPI-U（经 FRED，序列 CPIAUCNS）；中国国家统计局（经 chinadata.live）。
年轻人找工作，哪边更难？
中国城镇 16—24 岁（不含在校生）的调查失业率在 2026 年 9 月 是 18.0%，美国同龄人是 10.0%。两国口径不同，数字不能直接说谁高多少，但中国每年毕业季的跳升幅度明显更大。
怎么读这张图
- 中国自 2024 年 1 月起公布不含在校生的新口径，此前的旧口径（含在校生）2023 年 6 月最高到 21.3% 后停发，两者不可直接相连，图中只画新口径。
- 美国数据包含正在找工作的在校生，也是未季调数据，以便和中国按同样方式比较季节波动。
- 2025 年 10 月美国数据因政府停摆缺失。
来源：中国国家统计局（经 chinadata.live）；美国劳工统计局 CPS（经 FRED，序列 LNU04024887）。
突然要花 400 美元，多少美国人拿不出现钱？
美联储每年秋季调查成年人：如果明天要付一笔 400 美元的意外开支，你会怎么付？2025 年，63% 的人说能用现金、存款或当月还清的信用卡付掉，剩下 37% 要借钱、卖东西，或者根本付不出。这一比例在 2021 年达到 68% 后回落，已经连续四年停在 63%。18—29 岁人群从 58% 降到 45%，回到了 2015 年的水平。
怎么读这张图
- “现金或等价方式”指现金、银行存款，或刷信用卡但在下期账单全额还清。答“用信用卡分期慢慢还”的人不算在内，他们其实付得出，只是要背利息。
- “12%”来自美联储 2025 年报告表 25：无论用什么办法都付不出这 400 美元的成年人占全体的比例（2024 年为 13%）。
- 中国没有口径可比的官方调查（同样问题、同样的全国代表性样本），所以这一项只看美国，不做中美对比。网上流传的中国“斩杀线”数字大多没有可追溯的出处，本站不采用。
- 这是问卷里的假设题，不是实际支出记录。有些人手上有 400 美元，但宁愿留着应付别的开支，也会选择借钱付。
来源：美联储理事会《美国家庭经济状况报告》（SHED 调查，2013—2025 年，2026 年 5 月发布）；分组序列经 FRED（UNEXPECTEDEXPENSESALLADUL 等）。
关税加在中国商品上，最后是谁付的？
如果中国出口商为了保住订单而降价，关税的成本就由中方承担；如果不降价，成本就落在美国进口商和消费者身上。美国劳工统计局的数据显示，自中国进口商品的关税前价格从 2024 年 12 月到 2026 年 8 月 只变了 −0.9%（最低时 −3.4%），而加上实际税负后的进口成本上涨了约 9.5%。几项独立研究得出的结论一致：大部分关税由美方承担。
2025 年新增关税中，约 94%（1—8 月）到 86%（11 月）由美国进口方承担；外国出口商降价只吸收了 6%—14%。 原文
用截至 2026 年 2 月的数据，关税向进口价格的传导仍约为 90%；向消费品零售价的传导约为四分之一，2026 年 2 月关税对商品通胀的贡献达到峰值 2.9 个百分点。 原文
用五家大型零售商的每日价格测算，零售端关税传导约 20%，进口商品涨幅约为本土商品的两倍；到 2025 年 9 月累计推高 CPI 约 0.7 个百分点。 原文
现行关税的平均法定税率约 11.0%，最终推高消费价格水平约 0.7%，相当于每户每年约 1,100 美元。 原文
怎么读这张图
- “关税前进口价”是美国劳工统计局按原产地编制的自中国进口价格指数，不含关税。它基本持平，说明中国出口商没有大幅降价来分担关税。
- “含关税的进口成本”是我们的估算：关税前进口价 ×（1 + 图 02 的实际税负）。税负是所有自华进口的平均值，商品构成每月在变，所以这条线只能看方向和量级。
- 美国核心商品零售价（CPI 中扣除食品和能源的商品）同期上涨 3.0%，但零售价还受运费、工资、汇率等因素影响，不能全部归因于关税。哪部分来自关税，请看上面几项研究的估计。
来源：美国劳工统计局进口价格指数（原产地：中国，经 FRED 序列 CHNTOT）；CPI-U 核心商品（CUUR0000SACL1E）；关税税负见图 02；研究结论见各原文。